當(dāng)升科技11月7日公告，公司擬與比亞迪供應(yīng)鏈公司簽訂供貨協(xié)議，擴(kuò)大向其銷(xiāo)售動(dòng)力鋰電正極材料，同時(shí)公司預(yù)計(jì) 2018 年全年向比亞迪供應(yīng)鏈銷(xiāo)售產(chǎn)品將達(dá)2億元。

公司對(duì)比亞迪銷(xiāo)售開(kāi)始加速，有望成為其主流供應(yīng)商

公司中報(bào)時(shí)披露對(duì)比亞迪供應(yīng)鏈公司銷(xiāo)售額僅 217 萬(wàn)元，而截至目前發(fā)生金額則達(dá) 1341 萬(wàn)元，即 7-10 月合計(jì)銷(xiāo)售額達(dá) 1124 萬(wàn)元，平均單月銷(xiāo)售額就已超過(guò)上半年全部，我們據(jù)此判斷下半年以來(lái)公司對(duì)比亞迪銷(xiāo)售實(shí)際已不斷加速，開(kāi)始真正切入比亞迪供應(yīng)鏈。此外，公司公告將對(duì)比亞迪全年銷(xiāo)售計(jì)劃由 4000 萬(wàn)大幅提高至 2 億元，超出預(yù)期，我們據(jù)此推算 18 年剩余兩月對(duì)比亞迪銷(xiāo)售額將達(dá)18659 萬(wàn)元，按目前 NCM523 價(jià)格 17 萬(wàn)元/噸測(cè)算，兩月銷(xiāo)售量將達(dá) 1098噸，年化后約占公司當(dāng)前 1.6 萬(wàn)噸產(chǎn)能的 40%。從靜態(tài)來(lái)看，由于下半年才開(kāi)始批量供貨，當(dāng)升今年在比亞迪正極材料中的份額可能不到 10%，但從動(dòng)態(tài)來(lái)看，比亞迪年底單月出貨按 2GWh、三元占 60%測(cè)算，其對(duì)三元正極材料月需求為 2160 噸，據(jù)此推算當(dāng)升在其中份額可達(dá) 25%，未來(lái)隨著新產(chǎn)能投放份額更有望進(jìn)一步提升而成為比亞迪主要供應(yīng)商。

三新：新產(chǎn)能、新產(chǎn)品、新客戶(hù)保障公司未來(lái)持續(xù)成長(zhǎng)

（1）新產(chǎn)能：公司 19 年合計(jì)有 1.8 萬(wàn)噸高鎳產(chǎn)能投產(chǎn)（江蘇海門(mén) 8000 噸+江蘇金壇 1 萬(wàn)噸），產(chǎn)能供給有保障；（2）新產(chǎn)品：公司高鎳技術(shù)領(lǐng)先，NCM811 已開(kāi)始小批量供貨，產(chǎn)品各項(xiàng)指標(biāo)優(yōu)異，而 NCA 已完成中試工藝定型，預(yù)計(jì)不久也將批量推向市場(chǎng)；（3）新客戶(hù)：公司與特斯拉、大眾、寶馬、現(xiàn)代、日產(chǎn)等國(guó)際一線(xiàn)車(chē)企保持密切交流合作，部分著名車(chē)企配套電池廠已通過(guò)認(rèn)證并開(kāi)始導(dǎo)入公司動(dòng)力型正極材料，預(yù)計(jì) 2019 年將逐步實(shí)現(xiàn)放量。